Legendi kohaselt saabus Sri Lanka asutaja prints Vijaya 5. sajandisse Indiasse Sinhapurast (“Lõvilinn”). Sellest ajast alates on Lõvi lipp olnud saare Siinali enamuse peamine lipp, välja arvatud neil aastatel, kui Sri Lanka vallutasid välismaised sissetungijad. Suurbritannia lõi saare üle oma kontrolli 1815. aastal, kui see ületas Kandy kuninga, sundides teda 2. märtsil 1815 langetama Lõvilipu. Iseseisvus taastati 4. veebruaril 1948 ja sama Lõvilipp, mis põhineb maalil originaal, heisati pidustustel. Union Jack jätkas siiski lendamist ka 29. oktoobrini 1953.
Sri Lanka vähemused leidsid, et see lipp esindab ainult enamust singali keeli. Selle küsimuse uurimise eest vastutav parlamendikomisjon esitas lõpuks ettepaneku uue lipu saamiseks, mis sai ametlikuks 2. märtsil 1951. Lõvilipu kollast piiri pikendati kahe tõstuki lähedale asetatud vertikaalse riba ümber, moslemite jaoks rohelise ja tamilide jaoks oranži. (Hindud). Edasine muudatus lipus tehti 22. mail 1972. Lõvi taga karmiinpunase ala nurkades olid kollased tornid, mis olid sarnased templite tippudele. Need asendati bo-puulehtedega, et näidata budismi mõju Sri Lankal ja esindada budismi nelja voorust (Brahmavihara või apramana) - lahkust, kaastunnet, rõõmu ja võrdsust. Sri Lanka lipp sisaldas nende lehtede edasist kunstilist modifitseerimist 7. septembril 1978.
